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第二家互联网券商登陆美股,老虎证券总市值达11.35亿美金

2019-03-21

金融3月20日晚间消息,互联网券商老虎证券正式在纳斯达克全球精选板块挂牌,交易代码“TIGR”,开盘价为8.1美元。老虎证券此次赴美IPO由德银、花旗承销,截至发稿前,老虎证券股价为8.54美元,市值达11.35亿美金。在上周展开的全球路演中,老虎证券IPO认购超募十几倍,公司最终将发行价定为8美元,高于此前招股书中5-7美元的发行区间。

由此,老虎证券成为第二家在美上市的互联网券商。此前不久,当地时间3月8日,腾讯投资的富途证券成功登陆纳斯达克,成为首家在海外上市的互联网券商。富途最终的发行价为12美元,高出老虎证券此次发行价,且在IPO首日逆势上涨,盘中涨幅一度达45%。

老虎证券较低的发行价并不是因为两家券商体量上的悬殊。根据富途提交SEC的招股书显示,其2018年交易额达9070亿港元(约合1158亿美元),用户数量超560万,其中付费用户超13万。而老虎证券招股书显示,截至2018年12月31日,其交易额达1190亿美元,注册用户突破158万,其中付费用户突破8万人。进入2018年,老虎证券的交易额和用户数量均大幅上涨,尤其是第三季度的数据大为亮眼。

实际上,老虎证券已经历了连续三年的亏损(2018年经会计准则调整后的公司净亏损达1000多万美元),这也是其保守确定发行区间的主要原因。招股书对亏损和经营活动现金净流出给出的解释是,主要由于管理层和员工的薪酬与股票激励增加,以及为了快速扩张业务而进行的研发、品牌传播、市场数据及营销的大量投入。此外,从募资用途方面也能体现公司对研发的大量需求,招股书显示,老虎证券计划将40%的募资款用于包括产品及技术研发在内的日常运营,30%用于投资或购买技术及潜在收购。

值得注意的一点是,招股书还提到,募资的15%将用于在多地设立实体并申请牌照以扩大客户群。作为互联网券商,其独特优势就在于因在线上从事经纪业务,不存在物理网点的成本,因此能够实现便捷的开户与交易,收取低廉的佣金。但现在,老虎证券想要在线下设立实体,联系流量价格升高的现状,可以推测,如今线上获客的成本并不低;因此,多渠道扩大用户群或将成为互联网券商的选择。而市场本就认为老虎证券更倾向于是一个“导流”平台。

招股书显示,老虎证券目前已取得美国、新西兰、澳大利亚的券商牌照或许可。其中,公司通过在新西兰获得介绍型券商的资质,向美国Interactive Brokers(盈透证券)旗下的IB global invertments LLC进行导流获客;而作为美国最大的互联网券商,盈透证券将帮助老虎证券开拓海外业务。根据招股书显示,IPO后,盈透证券将占股7.6%,有1.8%投票权。

创始人巫天华通过sky fintech holding limited持股占比16.9%,拥有80.3%的投票权,而巫天华一共拥有80.5%的投票权;小米通过People Better Limited持有12.6%的股权和3%的投票权。而在老虎证券此前数轮的融资中,也能发现小米的身影——小米领投了老虎证券A轮超亿元的融资。

在营收方面,老虎证券2018年总收入为3356.0万美元,同比增长98%;而从收入结构上看,老虎证券的收入主要来自交易佣金和融资服务费。2018年,公司的交易佣金收入为2604.3万美元,占比约77.6%,融资服务费收入为644.2万美元,占比约19.2%。

在招股书中,老虎证券将“拓展资产和财富管理业务”写进了发展战略。而市场有一种观点认为,未来互联网券商将通过“零佣金”来导流获客,并将客户转化至财富管理领域,资管将成为券商营收的主体。但是,对于券商从事资管业务,牌照必然是一个绕不开的问题,目前政策前景并不明朗

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