逆市双增长 我乐家居连续五个季度净利增幅第一

在A股业绩集体爆雷、定制家居企业财报纷纷翻绿的“阴霾”下，总有一些企业悄然献上惊喜并振奋人心。

4月28日，南京我乐家居股份有限公司（以下简称我乐家居，证券代码603326）披露一季报，得益于降本增效措施的有效落地，公司2020年1-3月归母净利润增长230.49%至209万元，营业收入增长5.43%至1.95亿元，疫情背景下表现大幅优于同行，是已披露一季报定制家居行业个股中唯一一家营收和净利双向正增长的企业，且连续第五个季报净利增速排行业内第一。

（我乐家居2020年一季报营收及净利润情况）

连续五个季度净利润增长率居首

报告显示，我乐家居今年前三月的净利润较上年同期增加145.46万元，同比增加230.49%。至此，公司已经连续第八个季度实现盈利，并刷新了单季业绩增幅的历史新高。

行业横比看来，我乐家居自2019年一季报至2020年一季报，已经连续第五个季度居于业内净利增长率排行榜第一，期间利润增幅分别为116.22%、129.26%、47.04%、51.24%、230.49%，其中20Q1更是已披露一季报的9家定制家居行业个股中唯一一家正增长的企业，再次证明了其强劲的可持续盈利能力。

（我乐家居2016-2020Q1净利润情况）

对于盈利表现大幅优于大势的原因，我乐家居解释称，主要是本期收入增加、销售费用减少、所得税费用减少，同时作为比较基数的上年同期数值较小等因素综合所致。

具体而言，业绩逆势稳健可能与企业清晰的发展战略有关。我乐家居在本月中旬发布的主题为《高端制胜，取势谋远》的致股东书中透露，公司聚焦“中高端”品牌定位的战略，是公司上市三年来业绩持续良性增长的“法宝”。

中高端战略持续推进

紧紧围绕“中高端”战略，2020年1-3月，我乐家居进行逐层逐级解码落地，力出一孔、扎实稳妥推进产品研发、品牌升级、渠道变革和信息化建设等各项工作，精耕“设计让家更美”的中高端用户价值。

产品端，我乐家居持续培养和打造受消费者喜爱的畅销品类。报告期内，公司将莫兰迪、星云、莱奥、至尚等整体厨柜及全屋定制家具系列新品着力打造成2020年度的拳头产品，与雷克、巴塞尔、银河系、萨特、容悦、珍妮等多款经典系列共同组成产品矩阵，同时增加护墙板的新品类，增加配套家具（床、床垫、沙发、餐桌椅等）和软装商品。

（我乐家居品牌形象代言人高圆圆）

渠道端，对公司现有业务链条，全面加大移动互联网和数字化、在线化的浓度和比例。同时充分拓展全渠道营销，深度挖掘公域流量（如天猫、腾讯、头条、百度）和私域流量（如微信小程序、公众号、社群、短视频、直播）的潜能。2月-3月中旬，我乐家居共开展了10场天猫直播，累计观看人次近15万，线上成交订单数过万。

从一季报结果看，我乐上述清晰的发展策略加上各项降本增效措施的落地，取得了显著的成果，推动我乐家居Q1营收和净利逆周期展露“万绿丛中一点红”的亮眼特质。

盈利空间确定性进一步提高

值得一提的是，我乐家居20Q1期间费用率为36.07%，较去年同期下降7个百分点，表明公司运营管控能力提高。其中销售费率23.92%(-8.63pct)，管理+研发费率达10.70%（+0.25pct），财务费用率1.45%（+1.46pct）。综合来看，公司19年和20Q1的归母净利率分别为11.56%（+2.16pct），10.70%（+0.73pct），20Q1盈利能力在疫情冲击下仍然保持稳定。

　　（我乐家居2020第一季度期间费用结构）

展望二季度，我乐家居表示，“挑战与机遇并存”，疫情后时代，随着房地产调控政策影响、改善性需求增加及消费不断升级，预计新房成交后装修比例将会继续提升，二手房、投资性毛坯房产等存量市场将集中释放。

当我们在谈论定制家居未来的时候，未来已来，当我们讨论行业洗牌格局将至的可能性时，将至已至。面对复杂多变的2020年，只有以笃定的心态和变革的姿态迎接未来，方能一举决胜未来。